За 2024 год выручка «Русагро» составила 340,1 млрд рублей (+23% г/г), что является рекордным показателем для компании. Причиной такого стремительного роста стала консолидации группы НМЖК и модернизацией Балаковского МЭЗ в 2023 году, из-за чего натуральном выражении выпуск масла вырос на 55%, до 1,1 млн тонн.

Также сильно повлиял рост цен на продукты этого сегмента (в среднем +20% г/г). Теперь масложировой сегмент занимает около 53% выручки компании, в 2023 году этот показатель составлял лишь 35%.

Остальные сегменты показали противоречивую динамику, и в основном негативно влияли на выручку:

• Производство сахара выросло на 13%, на фоне большей концентрации сахара в свекле нового сезона;
• Производство свинины сократилось на 7% из-за африканской чумы;
• Реализация зерновых и масличных культур снизилась на 11% и 36% соответственно, из-за плохих погодных условий.

Цены на продукцию этих сегментов росли незначительно.

Однако, как отмечают аналитики группы «Финам», рост выручки не привел к росту операционной прибыли, которая снизилась на 17% г/г, до 46,8 млрд руб. Этому поспособствовал рост цен на перевозки, что привело к росту статьи транспортных и грузовых расходов на 7 млрд рублей, а также появление разового убытка из-за переоценки биологических активов и с/х продукции (-5,6 млрд руб., когда в 2023 году была прибыль 3,7 млрд руб.). Переоценка была вызвана неурожаем и болезнями.

Чистая прибыль также снизилась на 30% г/г, до 31,6 млрд рублей, на что сильно повлияло увеличение процентных расходов из-за роста долговой нагрузки и ужесточения ДКП. (чистый долг за год вырос с 68 млрд до 93,5 млрд руб.). При этом отмечается, что долговая нагрузка остается всё ещё в пределах нормы.

Стоит заметить, что более половины процентных расходов (10,3 млрд из 19,9 млрд) компенсируются государственными субсидиями, и начиная с этого года они постепенно будут сокращаться. Свободный денежный поток (FCF) также сократился до 32 млрд (-32% г/г). Большую роль в этом сыграл рост капзатрат на более чем 50%, до 30 млрд рублей, что было выше ожиданий, но должно стать драйвером роста уже в этом году.

Впереди компанию ожидают большие капитальные расходы, считают аналитики. В 2025 году начнётся постройка нового завода по переработке масличных культур, которое на горизонте до 2029 года удвоит производство масложировой продукции. Инвестиции оцениваются в 21 млрд рублей, а общие затраты могут составить до 30 млрд рублей.