Самосбывающиеся прогнозы

В МВФ признали, что 2022 год оказался трудным. «Еще более тяжелым будет 2023 год», — сказала глава фонда. В конце июля, когда выйдет следующий отчет, прогноз роста мировой экономики на этот год ухудшится, тогда как в апреле он был на уровне 3,6%, в январе — 4,4%, то есть это будет уже третье изменение прогноза в 2022-м.

— Фактически госпожа Георгиева анонсировала очередное ухудшение прогноза МВФ по мировой экономике в этом месяце и возрастание рисков глобальной рецессии. Это вполне объяснимо — последний прогноз МВФ обновлялся в апреле, тогда прогноз роста мировой экономики на этот год был снижен с 4,4% до 3,6%, а с тех пор большинство прогнозов международных финансовых организаций, рейтинговых агентств и инвестбанков только ухудшалось, — рассказала «Известиям» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

По словам аналитика, стагфляционное влияние оказывают следующие факторы: спецоперация на Украине, санкции против России, локдауны в Китае из-за коронавируса. Эти факторы одновременно угнетают экономическую активность и усиливают инфляционное давление, отметила она.

Международное напряжение, в том числе политическое, приводит к дисбалансу на мировых рынках, добавляет управляющий партнер аналитического агентства «ВМТ Консалт» Екатерина Косарева.

Один для всех: зачем ЕC орган по контролю за санкциями

И почему это в чем-то даже на руку России

— К сожалению, прогнозы рецессии имеют свойство становиться самосбывающимися — в ожидании кризиса потребители, бизнес, инвесторы сокращают экономическую активность, распродают рисковые активы, что усугубляет ситуацию, — считает Ольга Беленькая.

— Подобные прогнозы не отличаются большой точностью, так как не могут учесть все будущие факторы, влияющие на рост ВВП. Есть очевидные деструктивные события, которые заставляют МВФ снижать прогноз экономического роста в мире. В январе, когда МВФ давал прогноз по росту мирового ВВП в 4,4%, не было деструктивных санкций в отношении России и экспортируемых из России ресурсов, — подчеркнул исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артем Тузов.

Российские ресурсы

Отказ ЕС и США от ресурсов из РФ вызвал рост цен на ресурсы у альтернативных поставщиков, напоминает он.

— Это усугубило начавшийся в 2021 году мировой энергетический кризис, вызванный недальновидной политикой ЕС в области обеспечения энергонезависимости. В результате резкого роста цен на газ энергетическая инфляция в ЕС достигла 40% и стала просачиваться в реальный сектор экономики, вызвав инфляцию в еврозоне под 8%. Аналогично, на фоне отказа от нефти и нефтепродуктов из РФ, в США стала нарастать инфляция и достигла 8,6%, то есть максимального уровня за последние 40 лет, — рассказывает Артем Тузов.

По мнению Екатерины Косаревой, западные страны не ожидали, что экономическая борьба с Россией может так сильно повлиять на их собственные экономики.

— Они призывают своих граждан не включать отопление или покупать бензин гораздо дороже, а также покупать продукты питания по возросшим ценам, только бы продолжить давление на Россию, — говорит она.

Борьба с инфляцией

По словам Артема Тузова, единственным действенным механизмом для борьбы с инфляцией считается повышение ставки рефинансирования центральным банком.

— Процентная ставка ФРС США увеличена до 1,5–1,75%. Европейский центральный банк пока ставку не увеличивает и сохраняет ее близкой к нулю, но, по прогнозам аналитиков, ставка будет в ближайшее время увеличена на 0,25%. Рост ставок центральных банков действительно вызывает торможение инфляции, но за счет снижения кредитования в экономике, что влечет торможение ВВП, — говорит Артем Тузов.

По мнению аналитика, это и отражается в новом прогнозе МВФ, в котором понижен рост мирового ВВП ниже текущего прогноза в 3,6%; по оценке агентства Fitch, рост мирового ВВП может быть 2,9%.

— Они призывают своих граждан не включать отопление или покупать бензин гораздо дороже, а также покупать продукты питания по возросшим ценам, только бы продолжить давление на Россию, — говорит она.

Борьба с инфляцией

По словам Артема Тузова, единственным действенным механизмом для борьбы с инфляцией считается повышение ставки рефинансирования центральным банком.

— Процентная ставка ФРС США увеличена до 1,5–1,75%. Европейский центральный банк пока ставку не увеличивает и сохраняет ее близкой к нулю, но, по прогнозам аналитиков, ставка будет в ближайшее время увеличена на 0,25%. Рост ставок центральных банков действительно вызывает торможение инфляции, но за счет снижения кредитования в экономике, что влечет торможение ВВП, — говорит Артем Тузов.

По мнению аналитика, это и отражается в новом прогнозе МВФ, в котором понижен рост мирового ВВП ниже текущего прогноза в 3,6%; по оценке агентства Fitch, рост мирового ВВП может быть 2,9%.

Что поможет

При этом из-за угрозы закрепления рекордной инфляции на неприемлемо высоких уровнях крупнейшие центробанки ускоряют нормализацию денежно-кредитной политики (ДКП) с высокой вероятностью перехода от ультрамягкой не только к нейтральной, но и к рестриктивной политике, заявила Ольга Беленькая.

— Это должно способствовать охлаждению спроса — это вчера подтвердил протокол июньского заседания ФРС. Итог — более слабые ожидаемые темпы роста мировой экономики и возрастание рисков по крайней мере технической рецессии, — добавила она.

Модель Bloomberg Economics сейчас оценивает вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев на уровне 38%, тогда как несколько месяцев назад она оценивалась как 0%, подчеркнула Ольга Беленькая.

— Сочетание высокой, почти двузначной инфляции и торможения экономики отмечается и в Великобритании. Но, как представляется, наиболее высоки риски рецессии для европейской экономики, где энергетический кризис приводит одновременно к ограничениям деловой активности и рекордной инфляции (8,6%), а вынужденное повышение процентных ставок ЕЦБ грозит неконтролируемым расширением спредов доходностей гособлигаций наиболее закредитованных стран периферии еврозоны (Италия, Греция, Испания), — отметила Ольга Беленькая.

Ситуация в России

Зависимость российской экономики от мировых финансовых рынков из-за санкций и ограничений на движение капитала (сейчас больше даже внешних, чем внутренних) стала значительно слабее, чем в прошлые годы, отмечает Ольга Беленькая.

— Однако в случае глобальной рецессии упадет мировой спрос на сырье, в том числе товары российского сырьевого экспорта. Даже опасения рецессии уже привели к заметной коррекции мировых цен на металлы, продовольствие и даже нефть. В случае глобального экономического спада спрос и мировые цены на сырье упадут, — прогнозирует аналитик.

По прогнозам Ольги Беленькой, все эти факторы могут вызвать спад ВВП РФ на 5–7% в 2022 году, в 2023 году — еще на 2–3%.

По словам Екатерины Косаревой, помочь отечественной экономике сможет импортозамещение. «Если российское сырье будет не вывозиться в страны Запада, а оставаться на родине для последующей глубокой переработки, в том числе в нефте- и газохимии, то влияние общемировых факторов может снизиться, а прогноз по спаду ВВП РФ — не оправдаться», — резюмирует эксперт.