Таких цифр мы не видели ровно год: доллар выше 83 рублей, евро — выше 91. Такими были пики прошлой недели, впрочем, на момент сдачи этого номера в печать курс одумался и опустился ниже 82 и 90 рублей соответственно. Выше 12 рублей улетел и юань.

Экономисты бросились напоминать о фундаментальных причинах ослабления рубля. Это и хронически и экстремально низкие — если судить по данным Минфина России — цены на российскую нефть (средняя цена на нефть Urals с 15 февраля по 14 марта 2023 года оставалась на уровне 50,8 доллара за баррель). И сокращающийся профицит торгового баланса: по предварительной оценке Банка России, профицит текущего счета платежного баланса Российской Федерации в январе‒феврале 2023 года составил 12,9 млрд долларов, на 65,9% меньше, чем в соответствующем периоде 2022-го. Причина ясна: отечественный экспорт сжимается и «в деньгах», и в физическом выражении, а импорт понемногу восстанавливается. Это, наконец, серьезный дефицит бюджета.

Но в принципе ничего нового тут нет: эти процессы идут давно, а демарш ОПЕК+ даже подстегнул нефтяные котировки. Финансисты констатируют: именно сейчас валютный курс разогнал выход крупного иностранного инвестора из России — речь идет, скорее всего, о Shell, которая покидает «Сахалин-2». Ей разрешили вывести 95 млрд рублей (1,16 млрд долларов по текущему курсу), и, возможно, еще части нерезидентов позволили забрать дивиденды за 2021 год, скопившиеся на счетах типа С, — как пишут аналитики Росбанка, еще около 1 млрд. Все это может стать чувствительной суммой для текущей ликвидности локального валютного рынка, причем ликвидность и так снижается и все это может стать проблемой для финансовой стабильности, предупреждают в Росбанке.

Торги долларом, евро и юанем в сумме в марте на российском валютном рынке составили всего лишь 75 млрд долларов. Это мало: в 2021 году объемы составляли около 100 млрд в месяц, причем львиная доля приходилась на доллар (сейчас лишь порядка 40% валютных торгов и примерно столько же у юаня). Кстати, юаней тоже дефицит: спрос на них в апреле усилился.

Причин много: отечественные компании продают далеко на всю валютную выручку, придерживая ее на зарубежных счетах, плюс практически не перекрыт отток капитала для граждан, да и для частных российских компаний. Отток капитала в 2022 году оценивается в 217–240 млрд долларов — это больше, чем в кризисы 2008 и 2015 годов. В частности, Россия «выпустила» нерезидентов на 115 млрд долларов и 34 млрд российские граждане переложили в зарубежные банки (подробнее см. «Капитальный контроль понарошку», «Эксперт» № 13 за 2023 год).

Скорее всего, разрешения на «выход» будут выдавать и дальше — и это может вызывать новые скачки курса рубля. Вопрос, почему в текущей ситуации капитальный контроль не усиливается, возможно, имеет банальный ответ: потому что слабый рубль выгоден для бюджета. Впрочем, он невыгоден для таргетирующего инфляцию ЦБ. И есть опасность, что вместо того, чтобы перекрыть отток капитала хотя бы еще по нескольким каналам, регулятор привычно перейдет к повышению ставки — если дешевеющий рубль подстегнет цены.