Низкая инфляция может стать серьезной проблемой для российской экономики. Во всяком случае такая идея высказывалась на совещании у президента. Слабый рост цен в нашем случае является и симптомом низкого спроса, и его следствием и причиной. О том, почему инфляция в России затормозила так резко и какой уровень повышения цен в текущей ситуации является оптимальным для отечественной экономики — в материале «Известий».

Долгий разгон

На своем пике в минувшем апреле инфляция в России превышала 17%. Постепенно она замедлялась и по итогам года оказалась ниже 12%, лучше, чем предсказывали официальные прогнозы. За первые три с небольшим недели наступившего года суммарная инфляция составила 0,53%, несмотря на индексацию тарифов на транспорт и традиционно заметный всплеск цен в январе. В годовом исчислении рост цен замедлился до 11,5%. Практически все аналитики предсказывают дальнейшее замедление, как вариант — ниже целевого показателя в 4%.

Что произошло? Начать следует с того, что инфляция активно разгонялась еще до начала СВО. Так, в январе 2022 года она в годовом исчислении составила 8,5%, что являлось максимумом за семь лет. Во многом она была импортированной, так как весь мир переживал проблемы с разрывом логистических цепочек. Весной 2022 года ситуация стала хуже по вполне понятным причинам: импорт обрушился, а курс рубля упал. Панические закупки со стороны россиян также влекли за собой ускорение инфляции. В итоге ее темпы удвоились менее чем за три месяца.

Затем картина изменилась на обратную: резкое повышение ставки, укрепление рубля вследствие падения импорта привели к тому, что рост цен замедлился. Впоследствии рубль немного ослаб, но и поставки из-за рубежа после весеннего шока постепенно восстановились, хотя и не в полном объеме помог и параллельный импорт. Эти тенденции не смогло компенсировать даже заметное увеличение государственных расходов.

В целом замедление инфляции можно приветствовать. Однако параллельно с ним происходило и падение расходов населения. Во многом снижение спроса и стало причиной более медленного роста цен. Здесь стоит отметить, что слишком низкая инфляция или даже дефляция могут являться очень болезненным симптомом экономического спада и даже в некоторых случаях являться его причиной. Дело в том, что граждане могут откладывать покупки, а компании — инвестиции, если они знают, что через некоторое время они могут стоить дешевле. Собственно, борьба с дефляцией и попытка чуть-чуть разогнать инфляционные процессы была основным фронтом работ крупнейших центробанков мира в 2010-е годы.

Вопреки ожиданиям

Насколько это может быть актуально для России сейчас? Хотя инфляция замедляется, ее темпы всё еще высокие в годовом исчислении, хотя эффект высокой базы может уронить ее довольно сильно в ближайшие месяцы. Слабая инфляция — не причина кризиса со спросом, а следствие, убеждена руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

— В основе несколько причин: снижение реальных располагаемых доходов; высокая неопределенность в экономике и политике, опасения за будущее (это видно по двум волнам максимального спада потребления — весной и в сентябре-октябре после объявления мобилизации). Плюс серьезный миграционный отток, в основном относящийся к представителям среднего класса и обеспеченных групп населения. Это наиболее заметно отразилось на сокращении спроса в мегаполисах. Косвенно это подтвердила на декабрьской пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина, — пояснила она.

— Теоретически зависимость между данными явлениями может быть, — считает главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман. — Низкий рост цен может приводить к психологической неготовности много тратить, поскольку дальше они станут повышаться не сильно. Это способно приводить к ограничению потребительской активности, уменьшению оплаты за товары и услуги и затруднению ее реализации, торможению экономического роста.

Однако в нынешней действительности такая связь достаточно слабая, считает собеседник «Известий».

— Она работает, когда низки инфляционные ожидания, то есть предположения о будущем высоком росте цен. Но ведь у нас сейчас инфляционные ожидания населения остаются высокими. В декабре они составляли 12,1% предполагаемого роста цен на год вперед, о чем сообщал ЦБ РФ. И практически не изменились по сравнению с ноябрем (минус 0,1 процентного пункта к ноябрю), — заметил эксперт.